Hashdex закрива своя спот Биткойн ETF — първото подобно делистване в САЩ
Решението показва, че регулаторното одобрение не гарантира жизнеспособност на всеки фонд в силно концентриран ETF пазар.
Hashdex Asset Management обяви на 3 август 2026 г., че ще закрие и ликвидира Hashdex Bitcoin ETF, търгуван на NYSE Arca с тикер DEFI. Фондът е единствената серия на Hashdex Commodities Trust и е управлявал приблизително 14,7 млн. долара към 30 юли.
Според официалното съобщение до SEC инвеститорите ще могат да продават дяловете си до края на сесията на 17 август, след което търговията ще бъде прекратена и инструментът ще бъде делистван.
Hashdex посочва икономиката на фонда като причина
Решението е доброволно действие на Hashdex Asset Management Ltd., която изпълнява ролята на управляващ субект на Hashdex Commodities Trust, а не санкция, забрана или отнемане на регулаторно разрешение от SEC. Компанията посочва активите под управление, борсовата ликвидност, оперативните разходи, инвеститорския интерес и мястото на продукта в по-широката ѝ гама като фактори при оценката.
Планът за ликвидация формулира причината по-конкретно: съотношението между нетните активи на фонда и оперативните му разходи прави дългосрочното продължаване на дейността неразумно или непредпазливо според оценката на Hashdex.
След 17 август фондът няма да приема нови поръчки за създаване или обратно изкупуване на кошници от оторизираните участници. Продажбата на останалите Биткойн активи трябва да започне на 18 август.
Инвеститорите, които запазят дяловете си след последния ден за търговия, ще получат парично разпределение, изчислено спрямо нетната стойност на активите след разходите по закриването и продажбата на Биткойн. През периода на ликвидация фондът няма да следва нормално своя бенчмарк, а крайната сума ще зависи и от движението на цената на Биткойн.
Точната дата на плащането обаче не е последователно посочена. Съобщението на Hashdex очаква разпределение около 28 август, докато планът за ликвидация и допълнението към проспекта сочат около 24 август. Поради това от публикуваните на 3 август документи не може да се потвърди една окончателна дата.
| Етап | Дата | Какво се случва | Значение за инвеститорите |
|---|---|---|---|
| Обявяване на решението | 3 август 2026 г. | Hashdex съобщава, че ще закрие и ликвидира фонда | Инвеститорите получават предварително уведомление |
| Последен ден за търговия | 17 август 2026 г. | Дяловете могат да се търгуват на NYSE Arca до края на сесията | След тази дата продажба през борсата няма да бъде възможна |
| Начало на ликвидацията | 18 август 2026 г. | Фондът започва продажбата на притежавания Биткойн | Фондът вече не следва нормално своя бенчмарк |
| Парично разпределение | Около 24 или 28 август | Останалите инвеститори получават паричната стойност след приспадане на разходите | Официалните документи посочват различни ориентировъчни дати |
DEFI е първият отпаднал фонд от американската спот вълна
DEFI започва като фючърсен Биткойн фонд през септември 2022 г. и преминава към стратегия с директни спот Биткойн позиции на 27 март 2024 г. Конверсията го превръща в единадесетия подобен продукт в САЩ след регулаторната промяна от януари същата година.
По наличните публични данни DEFI е първият спот Биткойн ETF от американската група, формирана през 2024 г., който обявява пълно закриване и последващо делистване. Случаят не отменя режима за тези инструменти. Той показва как след регулаторното отваряне конкуренцията се премества към мащаба, ликвидността, разходите и дистрибуцията — фактори, които вече стоят и зад нови продукти като Bitcoin ETF с опционна премия на BlackRock.
Развитието в САЩ протича паралелно с регулаторната подготовка за Биткойн ETF-и в Южна Корея и Япония. Разликата е, че американският пазар вече навлиза във фаза, при която одобрените продукти се отсяват според икономическата си устойчивост, а не само според възможността да получат достъп до борсата.
Делистването показва границата между експозиция и собственост
ETF дяловете дават борсова ценова експозиция към Биткойн чрез управляващ субект, попечител, борса и оторизирани участници. Те не предоставят директно притежание на Биткойн и контрол върху частни ключове. При закриването на DEFI останалият базов актив ще бъде продаден, а инвеститорите ще получат долари по график, определен от структурата на фонда.
Самият Биткойн и механизмът му на пряко притежание не зависят от жизнеспособността на конкретен борсов продукт, докато ETF инвеститорът приема допълнителен слой от институционални и оперативни правила. Подобни фондове остават важен канал към традиционните портфейли, но удобството им идва срещу отказ от директен контрол върху актива.
Закриването на DEFI е първият видим тест за естествения подбор сред американските спот Биткойн ETF-и. Регулаторният достъп отвори пазара, но не гарантира, че всеки издател ще събере достатъчно капитал, ликвидност и инвеститорско търсене, за да поддържа продукта си.
Източници
1. SEC – Hashdex Announces Closure of Hashdex Bitcoin ETF
2. SEC – Plan of Liquidation and Termination of the Hashdex Bitcoin ETF
3. SEC – Hashdex Bitcoin ETF, Prospectus Supplement No. 2
4. SEC – Tidal and Hashdex Announce Trading of U.S. Spot Bitcoin ETF
5. SEC – Statement on the Approval of Spot Bitcoin Exchange-Traded Products
6. SEC – Hashdex Bitcoin ETF Prospectus