FINMA одобри първия швейцарски Биткойн ETF

Швейцарският финансов регулатор FINMA съобщи на 20 октомври 2026 г., че е одобрил първия местен борсово търгуван фонд с директни инвестиции в Биткойн, достъпен за широката публика. Продуктът попада в категорията „други фондове за алтернативни инвестиции“ с особен риск по швейцарското право.

За одобрението регулаторът е разрешил изключение от приложимите правила за диверсификация. Основанието е дългата търговска история на Биткойн и особено големият му търгуван обем спрямо останалите криптовалути. Други доставчици също са подали или обявили заявления за подобни ETF-и.

Името на фонда и дружеството зад него не са посочени. В отговор до The Block говорител на FINMA отказва да ги назове, позовавайки се на практиката да не предоставя информация за конкретни институции. Официалното съобщение не съдържа и дата за начало на търговията.

По какво новият ETF се различава от досегашните продукти?

Новият продукт има статут на инвестиционен фонд по швейцарското право. Досегашните крипто ETP на борсата SIX са обезпечени дългови ценни книжа и не попадат под Закона за колективните инвестиционни схеми (CISA), както обяснява самата борса при разграничаването на ETP и ETF.

Следователно одобрението не е първата възможност за борсова инвестиция в Биткойн в Швейцария. Още на 14 август 2025 г. SIX обяви листването на iShares Bitcoin ETP. Всяка негова ценна книга съответства на определено количество Биткойн, а продуктът е изцяло обезпечен с монети, съхранявани от попечител. Прякото обезпечение с Биткойн само по себе си не превръща ETP в инвестиционен фонд.

Различна е и аудиторията спрямо първия швейцарски криптофонд, одобрен през септември 2021 г.. Crypto Market Index Fund беше ограничен до квалифицирани инвеститори. Тогава FINMA постави условия за инвестиции в утвърдени криптоактиви с достатъчен търговски обем, използване на установени контрагенти и специални изисквания за управление на риска и отчетност.

Сегашното решение допуска фонд за широката публика, концентриран върху Биткойн. Мотивите за изключението са обвързани с характеристиките на конкретния актив; от тях не следва общо разрешение за едноактивни фондове върху всяка криптовалута.

Какви защити получават инвеститорите и какъв риск остава?

Фондовият режим поставя изисквания към съхранението и информирането на инвеститорите. В указанията от 12 януари 2026 г., раздел 3.3 FINMA посочва, че активите на швейцарските колективни инвестиционни схеми по правило се съхраняват от швейцарска банка депозитар.

Съхранението може да бъде възложено на друг попечител при равностоен пруденциален надзор и равностойна защита на криптоактивите при фалит. Рисковете от възлагането трябва да бъдат описани в проспекта и основния информационен документ. Целта е инвеститорът да знае не само кой управлява фонда, а и кой държи активите и как са защитени при несъстоятелност.

Продажбата трябва да спазва правилата за поведение по швейцарския Закон за финансовите услуги (FinSA/FIDLEG), включително ясни предупреждения и приложимите проверки за подходящост. FINMA изрично подчертава, че одобреният ETF остава високорискова инвестиция и може да загуби значителна стойност.

Защитата при фалит на попечителя и защитата от пазарна загуба решават различни проблеми. Дори монетите да бъдат съхранени и отделени успешно при несъстоятелност, цената им може да е спаднала. Правният режим не компенсира такова поевтиняване.

Купувачът на ETF придобива дялове от фонда. При самостоятелно съхранение чрез Биткойн портфейл под собствен контрол той управлява ключовете за разпореждане с монетите. Фондът предлага достъп чрез финансов посредник, но личният портфейл изисква собствена организация на сигурността и възстановяването. Одобрението разширява избора на инвестиционна форма, без да прави двата модела взаимозаменяеми.

Източници:

1. FINMA — одобрение на първия швейцарски Биткойн ETF, 20 октомври 2026 г.
2. FINMA — Guidance 01/2026: съхранение на криптоактиви, 12 януари 2026 г.
3. SIX — правна структура на борсово търгуваните ETP
4. The Block — отговорът на FINMA за неназования фонд