Какво е алткойн и как се различава от Биткойн?
Алткойните обединяват различни криптоактиви. Емисията, управлението и сигурността обясняват разликите им с Биткойн по-добре от цената.
Какво е Алткойн?
Алткойн е общо название за криптовалутите, различни от Биткойн. Терминът произлиза от английското alternative coin — „алтернативна монета“. В широката пазарна употреба към алткойните се отнасят както монети със собствена мрежа, така и взаимозаменяеми токени, издадени върху друга блокчейн платформа.
Определението поставя много различни активи под общ знаменател. ETH, токен за управление на приложение и стейбълкойн могат да попаднат в него, въпреки че имат различни функции, правила за създаване и зависимости. „Алткойн“ само по себе си не е оценка за качество, децентрализация или сигурност.
Биткойн е отправната точка на понятието. Той съчетава собствена парична единица, публично проверими правила и мрежа за прехвърляне на стойност. Алтернативните проекти променят отделни части от този модел или използват блокчейн за други задачи. Основата на сравнението е обяснена в материала какво е Биткойн и как работи.
За конкретен алткойн са нужни отделни отговори: върху каква мрежа съществува, кой определя предлагането, как се променят правилата и какви права има притежателят. По-ниската цена за една монета не отговаря на нито един от тези въпроси.
Монета и токен
Монетата е собствената парична единица на дадена мрежа. BTC принадлежи на Биткойн, а ETH — на Етериум. Според документацията на Етериум ETH се използва за плащане на мрежовите такси и за участие в сигурността чрез стейкинг.
Токенът използва инфраструктурата на друга мрежа. Например ERC-20 определя общ интерфейс за прехвърляне на токени, проверка на салда и разрешаване на разходване от друг адрес. Стандартът улеснява съвместимостта с приложения; не удостоверява стойността или надеждността на конкретния токен.
Разграничението е практическо. Ако държите токен върху Етериум, правилата му зависят и от неговия договор, докато обработката на операциите зависи от мрежата. Притежаването на токена не означава автоматично участие във валидирането на Етериум. Сходното представяне в портфейла не прави двата актива технически еднакви.
История на термина и ранните алткойни
След появата на Биткойн разработчици започват да използват и променят неговия отворен код. Част от ранните проекти експериментират с парични параметри, други — с приложения извън плащанията.
Namecoin е ранен пример за втория подход: проектът използва технология, произлизаща от Биткойн, за регистриране и прехвърляне на имена и свързани данни. Неговата цел включва децентрализирана инфраструктура за домейни и идентичности. Така алтернативната мрежа получава различна функция, вместо просто различен борсов символ.
Litecoin стартира през октомври 2011 г. с Proof of Work, алгоритъма Scrypt и различни параметри на емисията. По-късно Етериум разширява възможностите за приложения и издаване на токени чрез умни договори. ETH е въведен със старта на мрежата през 2015 г.
Разрастването на токените разширява и практическата употреба на „алткойн“. Вече не става дума единствено за самостоятелни алтернативни вериги. Затова списък с алткойни не може да се чете като списък на независими блокчейн мрежи: множество криптовалути могат да споделят една и съща инфраструктура.
Видове алткойни
Класификацията има няколко измерения. Proof of Work и Proof of Stake описват начина, по който мрежата достига съгласие. Стейбълкойн, токен за управление и мемекойн описват функция или характер на актива. Те не са взаимно изключващи се категории.
Следващата таблица разделя критериите, за да не смесва технологията на мрежата с предназначението на токена.
| Критерий | Какво разграничава | Пример |
|---|---|---|
| Техническа форма | Собствена монета на мрежата или токен върху чужда инфраструктура. | ETH е собствената монета на Етериум; DAI е токен. |
| Консенсус на мрежата | Как участниците съгласуват валидното състояние и добавят блокове. | Litecoin използва Proof of Work; Етериум използва Proof of Stake. |
| Икономическа функция | Плащане на такси, прехвърляне на стойност, достъп до услуга или друга конкретна задача. | ETH плаща мрежови такси; USDC цели стойност, обвързана с щатския долар. |
| Управленски права | Дали токенът дава глас при решения и какъв е обхватът им. | UNI участва в управлението на Uniswap. |
| Общност и произход | Дали идентичността е изградена около интернет мем или общност. | Dogecoin има мем произход и собствена платежна мрежа. |
Примерите са проверени по документацията на Етериум, Sky за DAI, Litecoin, Circle, Uniswap и Dogecoin.
Алткойни с Proof of Work и Proof of Stake
При Proof of Work майнърите извършват изчисления, за да намерят допустим хеш за нов блок. Работата може да бъде проверена от останалите участници. Механизмът прави пренаписването на историята ресурсно скъпо; не е абсолютна гаранция срещу атака. Използването на PoW от Litecoin не означава, че мрежата има същите ресурси и устойчивост като Биткойн.
При Proof of Stake участието на валидаторите е свързано със заложен актив и правила за възнаграждения и санкции. В Етериум нарушения като противоречиви подписани съобщения могат да доведат до отнемане на част от залога. Мрежата преминава към PoS през 2022 г.
Конкретните реализации се различават. Продължителността на залога, подборът на участниците и наказанията не следват един универсален PoS модел. Нито обозначението PoW, нито PoS е достатъчно, за да се оцени децентрализацията: важни са и разпределението на ресурсите, възможността за независима проверка и контролът върху софтуерните промени.
Стейбълкойни
Стейбълкойните са криптоактиви, проектирани да поддържат стойност спрямо определена валута или друг ориентир. Обвързването е цел на механизма, а не обещание, че пазарната цена никога няма да се отклони.
Според Circle USDC се обезпечава с ликвидни резерви, включващи парични средства и парични еквиваленти. Подобен модел има връзка с емитент, финансови институции и процедури за обратно изкупуване. Следователно съществуването на токена върху блокчейн не премахва зависимостите извън мрежата.
DAI използва обезпечения и механизми на протокола. Документацията на Sky го описва в системата Multi-Collateral Dai. Представянето му като чисто алгоритмичен стейбълкойн, който се стабилизира само чрез промени в предлагането, пропуска съществена част от модела.
В широкото определение стейбълкойните попадат сред активите извън Биткойн, но при пазарни анализи могат да бъдат отделени. Подробните модели на обезпечение и рискове са разгледани в материала за стейбълкойните.
DeFi токени и токени за управление
DeFi обхваща финансови протоколи и приложения върху блокчейн мрежи, които позволяват дейности като обмен, кредитиране, заемане и предоставяне на ликвидност. Правилата им обикновено се изпълняват чрез умни договори, но конкретната архитектура и степента на контрол могат да се различават значително.
Токените, използвани в DeFi, не представляват една отделна техническа категория. Те могат да служат за управление, стимулиране на участници, представяне на ликвидна позиция или достъп до определени функции. Затова означението „DeFi токен“ само по себе си не показва какви права, рискове или икономически характеристики има притежателят.
Например UNI дава участие в управлението на Uniswap, включително решения в определените за управлението правомощия. Подобни права се отнасят до конкретния протокол; не дават власт над цялата мрежа, върху която работи той.
Автоматичното изпълнение също не означава липса на доверени участници. Приложението може да зависи от администраторски права, външни ценови данни или механизми за обновяване. Степента на контрол трябва да се установи от реалната архитектура. Следващите нива са обяснени отделно в материалите за децентрализираните финанси и токените за управление.
Мемекойни и други функционални обозначения
Мемекойните изграждат идентичността си около интернет мемове и общности. Dogecoin показва, че меме произходът може да съществува заедно със собствена платежна мрежа. Други меме проекти използват токени върху чужди мрежи. Общият културен етикет не ги прави технически еднакви.
Вниманието на общността не доказва устойчиво търсене или сигурност на кода. „Мемекойн“ и обидното „shitcoin“ също не са точни синоними: второто изразява оценка, а не последователна класификация. Повече за категорията има в обяснението за мемекойните.
Срещат се и обозначения според достъпа или правата: utility token, governance token, security token. При security се отнася до ценни книжа, а не до техническа безопасност. Конкретните характеристики имат значение и за правния режим: MiCA, член 2, параграф 4, буква „а“, изключва от обхвата си криптоактивите, които представляват финансови инструменти. Отделното обяснение за security tokens разглежда самото понятие.
Биткойн и алткойните: структурните разлики
Сравняването на Биткойн с „всички останали“ има ограничение: отсреща няма единен модел. Затова съпоставката трябва да показва конкретните свойства на Биткойн и въпросите, които се проверяват при всяка алтернатива.
| Критерий | Биткойн | Какво се проверява при алткойн |
|---|---|---|
| Предлагане | Лимит от 21 млн. BTC според действащите консенсусни правила. | Има ли лимит, текуща емисия, изгаряне или право за допълнително издаване. |
| Разпределение | Новите BTC се създават чрез блоковата субсидия за майнърите. | Какъв дял е разпределен предварително и кога се освобождават ограничени за прехвърляне токени. |
| Промяна на правилата | Приемането на софтуерните промени зависи от участниците; разработчик не може едностранно да наложи нови правила. | Кой предлага, приема и технически изпълнява промените в мрежата или договора. |
| Сигурност на мрежата | Proof of Work и независима проверка на правилата от пълните възли. | Консенсус, разпределение на ресурсите, изисквания за участие и възможни точки на контрол. |
| Допълнителни зависимости | Директното държане на BTC не изисква емитент да поддържа резерв за обратно изкупуване. | Има ли емитент, обезпечение, управляващи ключове, умни договори или мост между мрежи. |
| Предназначение | Прехвърляне и самостоятелно държане на цифрова парична стойност. | Каква функция изпълнява активът и дали тя изисква съществуването на отделен токен. |
Базовите свойства на Биткойн са описани в Bitcoin.org и техническото ръководство за блокчейна. Последната колона е аналитична рамка за проверка, а не твърдение, че всеки алткойн има всички изброени зависимости.
Емисията и разпределението са отделни въпроси
Ограниченото крайно предлагане не прави всички активи сходни. Litecoin има лимит от 84 млн. LTC, но е отделна система с различна история и участници. Копирането на числово ограничение не възпроизвежда мрежата, която го спазва.
При ETH предлагането се влияе от новата емисия и изгарянето на такси. Документацията на Етериум разграничава двата процеса. Наличието на изгаряне само по себе си не означава постоянен спад на общото предлагане: важен е балансът с новосъздадените единици.
Разпределението поставя друг въпрос — кой вече държи активите и при какви ограничения. Освобождаването на предварително създадени токени може да увеличи свободно търгуваното количество, без да променя максималното предлагане. Затова „няма нова емисия“ не е достатъчно описание на бъдещата наличност за пазара.
Управление на протокол и управление на приложение
Притежаването на монети и правото да се променят правилата не са едно и също. При Биткойн пълният възел проверява блоковете според приетите от неговия оператор правила. Предложение от разработчик не може само по себе си да задължи останалите да го изпълняват.
При Етериум управлението на базовия протокол се осъществява извън блокчейна чрез технически и обществени процеси. То не е обикновено гласуване „един ETH — един глас“. Същевременно приложение върху Етериум може да използва токени за гласуване по собствените си правила.
Дори когато има формално гласуване, трябва да се види кой държи гласовете, кой може да изпълни решението и дали съществуват аварийни правомощия. Публичният запис на гласуването показва как е протекла процедурата; сам по себе си това не доказва широко разпределен контрол.
Сигурността има повече от един слой
Надеждната базова мрежа не премахва риска в приложението. Токен върху Етериум зависи от правилното изпълнение на своя договор, а при допълнителни услуги могат да се добавят нови зависимости. Уязвимост в договор може да засегне потребители, докато самата мрежа продължава да обработва блокове нормално.
Ръководството на Етериум за сигурност на умните договори разглежда прегледа на кода, контрола на достъпа и механизмите за обновяване. То изрично предупреждава, че одитът не открива непременно всяка грешка.
Редакционният критерий на Cryptoria е да се оценява къде остава необходимостта от доверие. По-ниска такса или по-бързо включване на операция не доказват сами по себе си по-устойчив паричен модел. Полезното сравнение отчита и какво е пожертвано за постигането им.
Алткойн сезон и ограниченията на показателите
Алткойн сезон, или алтсезон, обикновено означава период, в който широк набор алткойни се представя по-добре от Биткойн по промяна на цената. Понятието описва относително пазарно представяне. То не означава, че всеки алткойн поскъпва, нито че предстои определено движение.
Пренасочването на част от търсенето към други активи е възможно обяснение за подобни периоди. Самите цени обаче не доказват откъде идват средствата или каква е мотивацията на участниците. Не може автоматично да се заключи, че след всеки връх на Биткойн следва масова ротация към алткойни.
Какво измерва Altcoin Season Index
BlockchainCenter използва конкретна методика: алтсезон е налице, когато 75% от разглежданите водещи 50 монети са се представили по-добре от Биткойн през последните 90 дни. От извадката се изключват стейбълкойни и определени токени, представляващи други активи, например WBTC и stETH.
Това е правило на конкретния показател. Резултатът зависи от извадката и периода и описва вече наблюдаваното представяне. Той не измерва техническото качество на проектите и не обещава продължаване на тенденцията.
Относителното превъзходство може да съществува и при загуба в долари. Следният условен пример показва разликата.
Условен математически пример, не пазарни данни. Изчисление: (0,90 ÷ 0,80 − 1) × 100 = 12,5%.
Алткойнът губи доларова стойност, но губи по-малко от Биткойн. Следователно „изпреварва BTC“ и „носи положителна доходност в долари“ са различни твърдения. Примерът не включва такси и не симулира конкретна сделка.
Връзката с Биткойн доминацията
Биткойн доминацията е делът на пазарната капитализация на BTC в общата капитализация на криптопазара. По определение стойността може да се промени както заради Биткойн, така и заради останалите активи в знаменателя.
Оттук следва ограничението: намаляващ дял на BTC не доказва самостоятелно всеобщ алтсезон. Промяна при няколко големи актива или при включените стейбълкойни може да повлияе на съотношението, без повечето алткойни да изпреварват Биткойн. Капитализацията също не е равна на сумата на реално внесените средства.
Двата показателя разглеждат различни отношения. Altcoin Season Index сравнява представянето на определена извадка; доминацията сравнява капитализации. Съпоставката е полезна само ако се отчитат съставът, периодът и ограниченията им.
Основни рискове при алткойните
Рискът трябва да се свърже с конкретната конструкция. Общият етикет не позволява да се поставят на една скала собствена PoW монета, токен с управляващи ключове и стейбълкойн с резерви.
- Концентриран контрол. Малък брой участници може да има голямо влияние върху гласуване, емисия или обновяване на договори. Важни са действителните правомощия и ограниченията им.
- Уязвимости и зависимости. Риск може да идва от договора, външните данни, свързаните услуги или мостовете между мрежи. Защитата на базовият блокчейн не покрива автоматично тези компоненти.
- Слаба ликвидност. Видимата пазарна цена не гарантира, че значително количество може да бъде продадено на същата стойност. Тънкият пазар може да доведе до голямо отклонение при изпълнение на сделките.
- Промени в свободното предлагане. Освобождаване на токени, нова емисия или промяна на правилата може да промени количеството, достъпно за прехвърляне. Ефектът върху цената не е предварително определен.
- Зависимост от емитент или обезпечение. При съответните модели значение имат резервите, достъпът до тях и условията за обратно изкупуване. Публичният токен не премахва тези рискове.
- Спекулативно търсене. Вниманието, активната общност или известният основател не доказват устойчива употреба. Функцията на продукта и икономическата необходимост от токена се оценяват отделно.
Един полезен прочит на документацията разделя обещанията от проверимите механизми. Търсят се описани права, публичен код, правила за емисия и ясно посочени зависимости. Липсата на достатъчно информация оставя въпроса отворен; тя не се компенсира с голяма капитализация или популярност.
Къде да продължите
За конкретни разновидности използвайте материалите за стейбълкойни, мемекойни и токени за управление, свързани в съответните раздели. Разделът „Алткойни — Крипто знание“ подрежда останалите образователни теми. За актуални цени и пазарни данни за отделен актив служи Топ 100 криптовалути.
Практическите операции са отделна задача, разгледана в ръководството за търговия с алткойни. Разбирането на понятието започва преди избора на платформа: от правилата, които активът следва, и от участниците, на които притежателят трябва да се доверява.
Източници:
1. Bitcoin.org — свойства и управление на Биткойн.
2. Bitcoin Developer Guide — проверка на блокове и Proof of Work.
3. Namecoin — предназначение и връзка с технологията на Биткойн.
4. Litecoin — история на старта и първоначални параметри.
5. Ethereum.org — предназначение на ETH.
6. ERC-20 — стандарт за токени.
7. Ethereum.org — емисия и изгаряне на ETH.
8. Ethereum.org — управление на протокола.
9. Sky Protocol Docs — DAI и Multi-Collateral Dai.
10. Uniswap — правомощия на управлението.
11. BlockchainCenter — методика на Altcoin Season Index.
12. EUR-Lex — MiCA, член 2, параграф 4, буква „а“.