SEC въведе Innovation Exemption след застоя около CLARITY Act
След блокирането на CLARITY Act регулаторите предприемат отделни мерки за токенизирани акции и доставчици на софтуер за търговия.
Американската Комисия по ценните книжа и борсите (SEC) обяви на 17 септември 2026 г. Innovation Exemption за търговия с токенизирани акции. Временното изключение позволява на определени платформи и доставчици на ликвидност да работят при специални условия. Същия ден подразделение на Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC) обяви отделно облекчение за доставчици на пасивен софтуер.
Действията следват неуспешния процедурен вот за CLARITY Act в Сената. В официалното си изявление председателят на SEC Пол Аткинс свързва изрично новата мярка със застоя в Конгреса и посочва, че комисията действа в рамките на съществуващите си законови правомощия.
Ден по-рано Аткинс заяви в X, че SEC ще продължи да действа със или без ново законодателство. Председателят на CFTC Майкъл Селиг определи резултата от вота като неблагоприятен и обяви готовност агенцията да придвижи собствените си правила.
Innovation Exemption допуска търговия при ограничен достъп
Режимът на SEC обхваща Tokenized Securities Venues (TSVs) — платформи, които свързват купувачи и продавачи чрез автоматизирани маркет мейкъри и ликвидни пулове. Предмет на сделките са токенизирани акции от американската National Market System (NMS). Участието е ограничено до лица, допуснати по правилата на съответната платформа.
Изключението има две части: за определени TSVs от законовата дефиниция за борса и за определени доставчици на ликвидност от дефиницията за дилър. Според SEC срокът изтича пет години след публикуването на акта. Комисията събира и публични коментари за възможни промени и последващи действия.
В изявлението си за защитата на инвеститорите Аткинс откроява няколко условия:
- Платформата трябва да е американско лице и да спазва приложимите санкционни режими.
- Токенизираните акции трябва да запазват правата на съответните традиционни акции, включително дивиденти и гласуване.
- Емитентите трябва да имат възможност да възразят срещу търговията с техните ценни книжа на TSV.
- Разпоредбите срещу измами и пазарни манипулации продължават да се прилагат изцяло.
Условието за еднакви права е съществено за разграничаването на токенизираните ценни книжа от продукти, които само следват цената на акция. Аткинс изрично изключва синтетичните инструменти от описания режим.
SEC изисква използваните смарт договори да бъдат публични, проверими чрез одит и разположени върху публичен разпределен регистър без разрешителен режим. Следователно отворената инфраструктура не означава свободен достъп до самата търговия: ограниченията за участниците остават на ниво платформа.
Предвидени са също лимити за броя борсови символи и обема. При спиране на търговията с базовата акция на основната борса TSV трябва едновременно да спре и токенизираната ѝ версия.
CFTC предприема отделна мярка за софтуерни доставчици
На 17 септември подразделението Market Participants Division на CFTC обяви условна no-action позиция за доставчици на пасивен софтуер. При изпълнение на посочените условия служителите няма да препоръчват санкционни действия за липса на регистрация като въвеждащ брокер или свързано с него лице.
Облекчението се отнася единствено до предоставянето и маркетинга на софтуер, чрез който потребителите търгуват с регистрирани посредници и определени регулирани пазари. То разширява достъпа до подход, сходен с вече описания в Staff Letter 26-09. Съобщението не обявява цялостен нов режим за криптопазара и не посочва вота по CLARITY Act като причина за мярката.
Двата регулатора използват различни инструменти: SEC предоставя временно условно изключение, а подразделението на CFTC заявява ограничена позиция относно препоръчването на санкции. За участниците практическото значение е в конкретния обхват и условията на всяка мярка. Самият Аткинс подчертава, че временното решение за токенизираните акции трябва да бъде последвано от устойчиви правила.
Източници:
SEC — Innovation Exemption, 17 септември 2026 г.
Пол Аткинс — изявление за Innovation Exemption, 17 септември 2026 г.
CFTC — no-action позиция за доставчици на пасивен софтуер, 17 септември 2026 г.